计算机行业：25H1板块业绩持续修复，AI应用加速落地－动态

#核心观点： 1、计算机板块2025年上半年业绩稳健增长，利润端显著修复。335家企业合计营业收入6074.84亿元，同比增长11.91%；合计归母净利润128.90亿元，同比增长41.24%；合计扣非归母净利润73.65亿元，同比增长53.64%。 2、行业经营质量持续改善，经营性现金流净额与应收账款收入比重等指标同比连续两个季度向好。 3、市值超过500亿的大型企业经营稳健，中小企业2025年上半年减亏明显，硬件板块保持较快增长。 4、多数子板块呈现回暖趋势，智能汽车、云计算、互联网金融等板块实现收入利润较快增长。 5、AI应用在企业管理、工业制造、营销等领域加速落地，全年AI应用收入占比有望达到双位数水平。行业评级为“强于大市”。 #投资建议： 1、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、赛意信息：AI产品有望带动公司ARPU和项目单价提升。 2、金山办公、福昕软件：垂直领域2C公司受益于AI应用。 3、视源股份、创业慧康和医疗检测类企业：教育、医疗场景新增AI创收。 4、浪潮信息、深信服：服务器、一体机、超融合等相关标的受益于模型私有化需求。 5、京北方、宇信科技、顶点软件、恒生电子、新点软件、朗新集团、国能日新、博思软件：金融、政府、能源等领域的软件定制服务商。 6、海光信息、中科曙光、神州数码：信创板块硬件类企业。 7、达梦数据、太极股份：信创板块基础软件厂商。 8、中望软件：信创板块工业软件厂商。 #风险提示： 1、宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求； 2、应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失； 3、行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化； 4、国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。