【简】海外地产周报：地产板块接力上涨250302

一、市场表现与板块轮动

1. 香港本地股表现涨幅前列：新世界发展（+8.8%）、电能实业（+4.7%）、希慎兴业（+4.0%），主要受益于港股通资金流入及政策宽松预期。港股通持股变化：新世界发展、恒隆地产、嘉里建设的港股通持股比例分别增加0.43%、0.31%、0.20%。2.内房板块反弹涨幅显著：绿景中国地产（+67.2%）、融创中国（+18.3%）、绿城中国（+16.0%），政策支持下市场对房企流动性改善预期升温。风险偏好分化：部分高杠杆房企（如美的置业）因政策利好获资金追捧，但行业整体仍受制于销售疲软。3.物管板块联动上涨涨幅前三：建发物业（+13.5%）、华润万象生活（+12.2%）、永升服务（+11.8%），物管股受益于母房企风险缓释及自身业绩稳定性。

二、政策支持与行业逻辑

1. 中央政治局会议定调降准降息加码：明确降低存款准备金率，实施力度较大的降息，缓解房企融资压力。需求端刺激：调整住房限购政策、降低存量房贷利率，支持盘活闲置土地，推动“保交楼”项目贷款投放。2.中央经济工作会议重申“稳楼市”政策组合拳：实施积极财政政策与适度宽松货币政策，强调防范化解房地产领域风险，预计后续政策将持续发力。

三、兴业证券投资建议

1. 核心推荐标的地产板块：贝壳、绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产、龙湖集团。物管板块：华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、越秀服务。香港本地股：嘉里建设、太古地产、太古股份公司A、新鸿基地产。2.逻辑支撑政策红利释放：政策支持下龙头房企流动性改善，派息能力稳定。物管防御性凸显：物管公司现金流稳定，具备高股息属性，估值修复空间较大。香港本地股分红优势：股息收益率超5%，政策宽松下估值吸引力增强。

四、风险提示

1. 行业风险宏观经济增速放缓、房地产调控政策不及预期、流动性宽松效果有限。2.市场风险商品房销售持续低迷、消费复苏不及预期、人民币贬值压力。