英思特(301622):稀土价格回升驱动业绩增长,看好消费电子需求复苏

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入5.92亿元，同比增长22.39%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长38.32%。2、第二季度实现营收3.29亿元，同比增长32.66%；归母净利润0.36亿元，同比持平。3、业绩增长主要受益于稀土价格上涨及消费电子领域需求景气，氧化镨钕价格上半年同比上涨12.52%。4、磁组件业务营收5.92亿元，毛利率29.65%，同比上升1.56个百分点；单磁铁业务营收2.38亿元，毛利率26.98%，同比上升2.75个百分点。5、管理费用同比增加60.39%，财务费用同比增加65.92%。6、公司核心客户为苹果，2023年对其销售收入占比达71.5%。7、公司产能建设包括IPO募投项目及新宣布的稀土永磁材料一体化应用项目，后者总投资6.5亿元，分两期建设。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年实现营业收入13.51/15.48/17.01亿元，归母净利润分别为2.42/2.82/3.21亿元，对应EPS分别为2.09/2.43/2.77元。首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。

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