长虹能源(836239):碱性及锂离子电池供应商,半固态领域取得量产级突破、无人机电池完成开发

#核心观点：1、智能家居和物联网产业快速发展，为锌锰电池和锂离子电池行业带来增长机遇。2023年中国智能家居市场规模约7157亿元，预计2025年突破8000亿元；2023年全国物联网市场规模约3.35万亿元，预计2025年达4.55万亿元。2、锂离子电池行业持续增长，2024年中国产量为1170GWh，同比增长24%，全球市场份额达76%。下游电动工具、园艺机具、吸尘器等市场前景广阔。3、公司主营碱性锌锰电池和锂离子电池，2024年归母净利润19718万元。2025年上半年营收20.18亿元（同比增长24%），归母净利润11116万元（同比增长29%）。4、公司产能扩张加速，碱性电池泰国工厂预计年底投产，形成“绵阳+嘉兴+泰国”制造基地；锂离子电池新产线已投产，产能持续爬升。5、研发取得进展，碱性电池提升差异化能力；高倍率锂电池在钠离子、磷酸锰铁锂、半固态电池等领域有技术储备；聚合物锂电池在半固态电池、硅碳电池、方形无人机电池等板块取得实质进展，部分产品已达量产状态。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.38亿元、3.02亿元和3.80亿元，对应PE为28.2倍、22.3倍、17.7倍。首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示：原材料供应及价格波动风险、控股股东不当控制的风险、汇率波动风险

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