巨星科技(002444):破局而立,走向全球-公司简评报告

#核心观点：1、巨星科技通过并购重组提升制造实力，发展为覆盖手工具、电动工具、工业工具的多元化企业。2025年上半年实现营业收入70.27亿元，同比增长4.87%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长6.63%。2、公司建立覆盖全球的多层次销售渠道，美国市场收入占比65.00%，欧洲市场收入占比25.66%。与家得宝、劳氏、沃尔玛、欧洲翠丰等国际巨头深度合作，同时DTC业务快速发展，2025年上半年跨境电商收入增速超30%。3、全球工具行业规模庞大且需求相对稳健，预计2026年市场规模达673亿美元，2024-2026年复合年增长率约4%。智能电动工具等细分市场增长较快。4、公司自2018年起推进国际化战略，加速海外产能建设，拥有覆盖中国、美国、欧洲的仓储物流配送体系及全球23处生产制造基地，并投资越南三期、泰国基龙二期厂房建设项目，以灵活供应链应对贸易环境变化。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为26.22亿元、30.57亿元、35.87亿元，对应EPS分别为2.20元、2.56元、3.00元，对应PE为15X/13X/11X，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：贸易摩擦风险、需求不及预期风险、汇率波动风险、原材料价格上升风险。

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