农林牧渔行业：生猪行业进入亏损区间，反内卷或持续发力，建议关注成本优秀龙头－周报（20250915－20250919）

#核心观点： 1、生猪产业产能调控加力，行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来将更考量科技含量、模式创新及兼顾农民利益。猪价短期下行后或底部企稳，政策影响下猪价或提前止跌回升，行业盈利中枢有望修复。 2、肉鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼产能缩减，产业链一体化企业及合同订单养殖企业市占率或提升。 3、饲料行业推荐海大集团，受益于行业回暖、管理效果显现及产能利用率提升。 4、宠物行业头部品牌优势明显，行业集中度持续提升，三季度业绩或有所修复。 5、农产品方面，USDA9月报告数据偏空，需关注中美贸易谈判影响及天气变化。 6、农业板块具备“对抗型资产溢价”、产业逻辑独立、估值处于历史低位等多重属性，配置价值上升，当前上涨或处于产业逻辑演绎阶段早期。 #投资建议： 1、德康农牧：推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司。 2、牧原股份：建议重点关注优质生猪养殖龙头。 3、温氏股份：建议重点关注优质生猪养殖龙头。 4、中粮家佳康：建议重点关注。 5、京基智农：建议重点关注。 6、天康生物：建议重点关注。 7、邦基科技：建议重点关注。 8、立华股份：建议重点关注。 9、益生股份：重点关注优质进口种源龙头。 10、圣农发展：重点关注全产业链龙头。 11、海大集团：推荐，国内量利增长，出海业务有望超预期增长。 12、乖宝宠物：持续关注自主品牌表现优秀。 13、中宠股份：推荐，海外市场表现良好、自主品牌表现崛起。 14、佩蒂股份：关注估值仍在低位且基本面有向好机会。 15、源飞宠物：关注估值仍在低位且基本面有向好机会。 #风险提示：养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。