消费医疗器械行业：关注25年下半年下游端需求回暖－2025年中报总结

#核心观点： 1、25年上半年整体医疗器械行业业绩同比下滑；25Q2环比改善，海外及创新类资产韧性十足。 2、设备板块25Q2营业收入及归母净利润同比下滑，业绩持续下滑受行业结构及招标进院活动停滞影响；海外业务收入增长；设备更新换代政策预计将持续利好影像设备类企业。 3、耗材及IVD板块25Q2整体收入环比增长，但归母净利润环比下滑；核心高值耗材个股业绩增速符合预期。 4、医美及眼科耗材25Q2业绩端仍承压，需关注消费回暖趋势；具体细分领域如人工晶状体、近视防控产品、玻尿酸、再生产品、胶原蛋白等各有不同的市场表现和竞争态势。 5、投资策略建议关注医疗设备、耗材和IVD、消费医疗等领域的重点公司。 #投资建议： 1、医疗设备：联影医疗、迈瑞医疗。 2、耗材和IVD：赛诺医疗、沛嘉医疗-B、迈普医学、归创通桥、爱康医疗、心泰医疗。 3、消费医疗：爱美客、华东医药、昊海生科、爱博医疗。 #风险提示： 汇率波动风险、政策影响、产业链转移影响。