环保行业：静待化债政策加码，重视生物航煤价格弹性－深度跟踪

#核心观点：1、建议关注山高环能、朗坤科技、大地海洋、聚光科技、盈峰环境、海螺创业、创业环保、瀚蓝环境、永兴股份等。2、化债政策持续推动将有效改善环保行业报表及现金流，重点关注应收账款占比高、化债弹性大的公司，如创业环保、武汉控股、蒙草生态。3、SAF/UCO量价齐升，看好下半年UCO/SAF量价齐升，关注拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业和具备炼化技术的加工企业，如山高环能、朗坤科技。4、重视业绩高增的强α个股，包括循环再生、科研仪器、AI+、RWA等细分赛道。 #投资建议：1、山高环能：通过餐厨项目布局掌握废弃油脂原料供应。2、朗坤科技：固废公司，通过餐厨项目布局掌握废弃油脂原料供应；25H1归母净利同比+22%。3、大地海洋：完成虎哥环境收购。4、聚光科技：科研仪器公司，上半年业绩略有承压；自主可控为重要方向。5、盈峰环境：建议关注。6、海螺创业：建议关注。7、创业环保：化债弹性大，应收账款占比高。8、瀚蓝环境：建议关注。9、永兴股份：建议关注。10、英科再生：装饰建材收入同比增速38%。11、钢研纳克：25H1归母净利同比+21%。12、雪迪龙：25H1归母净利同比+26%。13、清水源：已开启RWA方向探索。14、武汉控股：化债弹性大，应收账款占比高。15、蒙草生态：化债弹性大，应收账款占比高。 #风险提示：订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。