国防军工行业：建议把握高景气方向，关注AI、军贸、新质力等

#核心观点：1、关注军工AI高景气方向的细分龙头。AI硬件需求爆发式增长，性能需求驱动的硬件迭代为持续高景气方向，建议关注电子布、液冷、互连等细分方向龙头。国产替代有望成为新增长方向。军工AI+有望驱动无人化、智能化、态势感知等方向的装备及信息化迭代需求。2、新质力呈现景气向上态势，关注如商业航天、核聚变等。卫星移动通信产业链商业化进程加速。核聚变方向，国家队持续下场有望驱动产业化。国企改革呈现加快态势。3、优选景气扩张方向：内需+军贸需求景气提升；军工AI驱动信息化智能化升级；民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变等机遇。行业评级为买入。 #投资建议：1、中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航。2、睿创微纳、中航光电、复旦微电/紫光国微/成都华微、中科星图、海格通信、铂力特、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子、臻镭科技、振华风光、火炬电子。3、航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、航亚科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科。 #风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。