计算机行业：业绩有所改善，经营效率持续提升－2025年中报总结

#核心观点： 1、计算机行业2025年半年报披露完毕，采用中位数法和整体法进行分析。 2、行业中位数法下，2025年上半年收入同比增速中位数为2.58%，归母净利润同比增速中位数为9.51%，扣非归母净利润同比增速中位数为7.23%，各项指标均较2024年同期有所上升。 3、头部公司净利润增速高于行业，经营效率优势凸显，研发、销售和管理各项费用指标较行业整体更低。 4、AI应用商业化落地存在市场预期差，具有行业Know-how和技术护城河的软件公司更具竞争力。 5、鸿蒙方向预计在三季度末四季度初出现预期差表现，主要受产业和行业规划推动。 #投资建议： 1、晶泰控股 2、金蝶国际 3、赛意信息 4、鼎捷数智 5、中望软件 6、寒武纪 7、金山办公 8、汉得信息 9、虹软科技 10、星环科技 11、第四范式 12、新大陆 13、宇信科技 14、同花顺 15、建议关注：新国都、京北方、软通动力、中软国际、指南针、大智慧、润和软件、法本信息 #风险提示： 行业指数上涨较快，估值逐步抬高；To G 业务的公司占比大、需求弹性不足，对行业整体表现或有影响；企业端用户对 AI 应用和信创的开支有结构性需求，但整体开支状态较为温和，因此对于大量缺少新技术产品的传统公司而言仍然面临较大挑战。