石油化工行业：25Q2油价同环比回落，上游油气开采和中游炼化景气有所下滑，下游聚酯盈利有所修复－2025中报业绩总结

#核心观点： 1、2025年第二季度原油价格同环比下降，Brent原油均价为66.7美元/桶，环比下降11.0%，同比下降8.3%。 2、上游油气开采板块业绩下行，行业营业收入和净利润同环比均下降。 3、下游炼化板块因油价回落导致库存损失，终端需求偏弱，部分化工品价差修复低于预期，行业营业收入和净利润同环比下降。 4、聚酯产业链利润向两头集中，PTA环节承压，长丝价差受减产提价策略支撑，6月开始好转，预期“金九银十”旺季后需求将提升。 5、行业评级：看好。 #投资建议： 1、桐昆股份：涤纶长丝优质公司。 2、万凯新材：瓶片优质企业。 3、恒力石化：大炼化优质公司。 4、荣盛石化：大炼化优质公司。 5、东方盛虹：大炼化优质公司。 6、中国石油：股息率较高。 7、中国海油：股息率较高。 8、卫星化学：乙烷制乙烯项目在国内扩张。 9、中海油服：海上油服公司。 10、海油工程：海上油服公司。 #风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险