电子行业：半导体技术加速突破，AI赋能消费电子升级－科技中期策略250703

1. 主要观点

“硬科技”在AI驱动下表现突出：A股上市公司中，以国产算力芯片，AIDC配套设施，AI端侧Soc芯片设计和部分消费电子企业为代表的板块在2024年业绩表现出较快增速，并在2025年一季度保持两位数的高增长。

大国博弈下科技行业的估值体系有望重构：随着4-5月份中美两国在科技/贸易等领域持续博弈，以电子行业为代表的科技板块的估值中枢有望进一步抬升，尤其是目前国产化比例较低，自主可控相关的半导体晶圆制造/设备，模拟芯片，Soc芯片设计，存储等环节值得重点关注。

部分消费电子相关标的具备性价比：4月份由于宏观因素对股价的冲击，消费电子中以“苹果产业链”为代表的部分标的估值回调较多。我们认为这其中PCB和ODM板块的龙头公司已经具备较好的性价比，有望在下半年借力AIoT，人形机器人，汽车电子等领域的需求实现业绩和估值的“戴维斯双击”。

算力基础设施仍需重视：在国外互联网大厂2025年资本开支指引依然超预期的背景下，AIDC相关的国内算力基础设施建设依然是重点投资方向。2. 建议关注大国博弈下科技行业的估值体系有望重构：建议关注标的：中芯国际，北方华创，海光信息，中微公司，泰凌微，恒玄科技，豪威集团，思特威，瑞芯微等。部分消费电子相关标的具备性价比：建议关注标的：胜宏科技，沪电股份，东山精密，世运电路，鹏鼎控股，华勤技术，龙旗科技，蓝思科技，领益智造等。算力基础设施仍需重视：建议关注标的：潍柴重机，奥飞数据，润泽科技，数据港。

风险提示

人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。