东港股份(002117):印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速-深度研究

#核心观点：1、公司业务以印刷业务为基石，并延伸至智能卡、RFID标签等覆合类产品以及档案管理电子化等技术服务。2、公司自2023年开始布局AI大模型和具身机器人，部分产品已落地。3、2025年上半年公司实现营业收入5.81亿元，同比增长0.3%；归母净利润0.78亿元，同比增长10.9%。其中第二季度收入3.05亿元，同比增长10.5%；归母净利润0.36亿元，同比增长29.9%。4、覆合类业务（智能卡）增长迅速，2024年及2025年上半年收入增速分别为20%和133.8%。5、印刷业务受电子化冲击影响呈现企稳趋势，2025年上半年毛利率为35.8%，同比提升3.4个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88亿元、2.28亿元、2.76亿元，同比增速分别为19.3%、20.9%、21.1%。首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示：终端需求疲软的风险，机器人行业竞争加剧的风险。

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