圣泉集团(605589):电子及电池材料 ”平台型 ”企业,传统树脂静待景气回升-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司为国产酚醛树脂及铸造树脂龙头，电子及新能源材料受益于行业树脂体系变革，业绩有望稳步增长。2、传统树脂业务根基稳固，拥有14.33万吨铸造用树脂及64.86万吨酚醛树脂产能，规模及成本优势助力公司穿越周期。3、公司是电子材料国产化标兵，AI服务器对高频高速材料需求激增，公司聚苯醚产线基本满产，并计划扩产PPO/OPE树脂、碳氢树脂、双马树脂、PEI树脂等项目。4、积极布局新能源材料，拥有多孔碳产能并筹建硅碳负极、钠电用硬碳负极产能。5、生物质化工项目持续优化，扭亏可期，并拓展下游高附加值产品。

#盈利预测与评级：预测公司2025年至2027年归母净利润分别为12.63亿元、14.83亿元、18.99亿元。给予2025年25倍PE估值，对应目标价37.32元。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：需求不及预期、生物质项目盈利不及预期、原料价格波动等。

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