综合行业：25W38，8月金银珠宝、家具社零同比增速亮眼，美联储重启降息

#核心观点： 1、8月我国金银珠宝、家具社零同比增速亮眼：根据统计局数据，25年8月我国家具类、纺织服装、金银珠宝同比+18.6%、+3.1%、+16.8%。 2、美联储重启降息：9月17日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，调整至4.00%-4.25%，此次降息系美联储自去年12月以来首次降息。根据CME Fed Watch点阵图，预计2025年美联储还将降息2次合计50个基点。 3、本周地产&家居数据：新房销售面积同比上升，二手房销售面积同比上升但环比有所下降。 4、造纸数据：浆价和主要纸品价格周环比有涨有跌。 5、纺服数据：棉纺价格周环比小幅波动，品牌服饰电商流水月度同比表现分化。 6、黄金珠宝数据：金价周环比波动，黄金珠宝电商流水月度同比跟踪显示品牌表现差异显著。 7、出口数据：25年8月我国出口当月同比+4.4%，其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-3.2%、-10.0%、-17.1%、+1.5%。 8、奢侈品箱包服饰数据：爱马仕、LVMH、开云、Prada集团25Q2营收同比增速各异。 9、医美数据：NMPA认证注射类医美产品情况更新，美妆个护电商流水月度同比跟踪显示品牌增速分化。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。