嘉泽新能(601619):小而美风电运营商,进军绿色燃料打开增长空间-事件点评

#核心观点

1. 公司向特定对象发行股票申请获上交所审核通过，并向子公司上海嘉益荣源增资4945万元，持股比例由70%提升至95%，业务涉及绿色甲醇、绿色乙醇、绿色航空煤油等领域。
2. 公司计划向大股东定向募集12亿元，发行完成后实控人及其一致行动人持股比例将从31.69%提升至44.30%。
3. 公司与宁夏嘉泽集团合作进军绿色化工业务，投资80亿元的绿氢醇航油化工联产项目已开工，预计年产值约43.8亿元。
4. 国际海运市场对绿色燃料需求增加，绿色甲醇和可持续航煤（SAF）未来需求广阔，黑龙江生物秸杆资源丰富，适合生物发酵。
5. 公司主业为风电运营，在运风电装机2GW，在建及待建装机2GW，未来两年陆续投产保障持续成长。
6. 公司计划开展风电REITs项目，预计将带来业绩增量和现金流回笼，为后续投资奠定基础。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.1、10.2、12.2亿元，同比增速分别为44.2%、12.28%、19.48%，当前股价对应的PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

#风险提示

新增项目投产进度不及预期、REITs项目发行进度不及预期、应收账款持续拖欠风险。

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