北方华创(002371):AI算力时代浪潮奔涌,半导体设备龙头乘势而起-点评报告

#核心观点：1、中国半导体设备龙头，受益于国产算力发展、先进制程扩产和国产替代加速，业绩持续增长。2、2025年上半年营业收入161亿元，同比增长30%；归母净利润32亿元，同比增长15%。电子工艺装备营收152.6亿元，同比增长34%，营收占比95%。3、半导体各产品线进展顺利，刻蚀设备收入超50亿元，薄膜沉积设备收入超65亿元，热处理设备收入超10亿元，湿法设备收入超5亿元。4、完成对芯源微的控股权收购，平台化战略深化，研发投入29亿元同比增长30%，并进军离子注入设备市场，发布多款新品。5、国产设备渗透率提升，先进晶圆厂扩产确定性较强，公司市占率有望进一步提高。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收387、493、605亿元，同比增长30%、27%、23%；归母净利润72、92、123亿元，同比增长28%、28%、33%。维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期；设备国产化不及预期；产品验证不及预期。

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