食品饮料行业：批价走弱，关注终端动销－周报20250915－20250919

#核心观点： 1、行业基本面仍需耐心等待，白酒行业经历筑底和磨底过程，食品公司存在自下而上的结构性机会。 2、9月旺季消费场景环比恢复，但同比动销端压力仍较大，行业进入去库存阶段，三季报预计承压。 3、头部企业从分红和股息角度已具备长期投资价值，包括高端白酒和大众品头部公司，机构持仓处于历史低位，估值将逐步修复。 4、白酒批价走弱，茅台散瓶和整箱批价环比下跌，行业竞争加剧，费用投入加大，头部企业加速集中。 5、大众品板块看好乳业成本下行带来的趋势性机会，啤酒行业格局稳定，零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点。 #投资建议： 1、白酒重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖；关注：五粮液、今世缘、迎驾贡酒。 2、大众品重点推荐：伊利股份、新乳业、统一企业中国、卫龙美味、燕京啤酒、盐津铺子、青岛啤酒股份；关注：东鹏饮料、涪陵榨菜。 #风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。