医药生物行业：未来1－2个季度全球创新药重要会议和MNC的BD支出节奏【周专题＆周观点】【总第415期】

#核心观点：1、医药行业指数近期震荡调整，但创新药产业长期逻辑未变，第二波浪潮刚开始，核心特征是颠覆化、龙头化、严肃化。2、CXO板块表现相对较强，受益于业绩优势、内外环境改善及创新药崛起带来的产能需求。3、Q4创新药有望迎来机会，重点关注BD预期和重磅会议数据。4、2025年医药行业围绕创新药持续乐观，看好大牛市，主要思路包括创新药、新科技、国际化和泛整合。5、维持增持评级。 #投资建议：1、信达生物、三生制药、百济神州、映恩生物、科伦博泰/科伦药业、康方生物、石药集团/新诺威、百利天恒等海外大药企业。2、君实生物、荣昌生物、神州细胞、华海药业、维立志博、基石药业、上海谊众、汇宇制药、泽璟制药、宜明昂科等中小市值科技革命企业。3、维亚生物、凯莱英、九州药业、康龙化成、百奥赛图、奥普迈、药明合联、药明康德、泰格医药、诺思格、百普赛斯、诺泰生物等受益链条企业。4、中国生物制药、长春高新、海正药业、丽珠集团、海思科、华东医药、恒瑞医药、康哲药业、信立泰、华海药业、远大医药等Pharma重估企业。5、华领医药、云顶新耀、兴齐眼药、艾迪药业、贝达药业、艾力斯等国内超卖企业。6、翔宇医疗、博拓生物、爱朋医疗、诚益通、伟思医疗、麦澜德、三博脑科、创新医疗、机器人等新科技企业。7、福瑞股份、森松国际、万东医疗、春立医疗、奕瑞科技、时代天使、英科医疗、新产业、三诺生物等国际化企业。8、浩欧博、利德曼、派林生物、康华生物、万东医疗等大集团小公司企业。9、哈药股份、人福医药、昆药集团等国企改革企业。10、华大智造、聚光科技、奕瑞科技、联影医疗、澳华内镜、迈瑞医疗等自主可控企业。 #风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。