翔港科技(603499):业绩延续高增,新客户、新产品增量显著-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入5.15亿元，同比增长43.76%；归母净利润7831.61万元，同比增长432.14%。2、2025Q2营业收入2.58亿元，同比增长37.68%；归母净利润3713.26万元，同比增长278.94%。3、包装分部收入4.79亿元，同比增长52.85%，主要因包装印刷业务收入大幅增长；化妆品分部收入4229.44万元，同比下降13.52%。4、公司与科丝美诗、赫力昂中国签署战略合作协议；与8家烟草公司在烟包领域合作；子公司久塑科技开拓汉高、彩棠等10多个新客户。5、久塑科技完善泵类产品线，形成系列泵芯和喷雾泵产品；瑾亭化妆品开发水光膏、土豆泥多用膏等新产品。6、2025H1毛利率28.40%，同比增加7.37个百分点；包装分部毛利率29.74%，同比增加6.96个百分点；化妆品分部毛利率9.13%，同比增加0.95个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为11.17亿元、14.26亿元、17.69亿元，归母净利润分别为1.52亿元、2.04亿元、2.67亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。 #风险提示：各业务客户开拓不及预期；新产品开发进度不及预期；业绩预测和估值判断不及预期。