福然德(605050):业绩拐点恢复,积极布局机器人等成长业务-点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入52.15亿元，同比增长2.25%；归母净利润1.53亿元，同比增长1.53%；扣非归母净利润1.51亿元，同比增长34.88%。2、Q2单季度营收27.77亿元，同比增长2.53%；归母净利润0.63亿元，同比增长53.31%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长65.20%；毛利率4.38%，同比提升1.03个百分点。3、公司主营业务为中高端汽车、家电等行业提供金属板材加工制造和配送服务，是中国汽车金属板材加工和配送行业龙头企业。4、公司积极推进基地建设，已在上海、安徽舒城、重庆、长春、宁德、开封、武汉、芜湖、娄底建有十一大加工生产基地，并正在江苏常州、四川宜宾建设新基地。5、公司拓展产品品类，投资一体化铝压铸、铝挤压、激光拼焊、热成形、冷冲压等产能产线，安徽锶科铝挤压生产线已投产，芜湖福瑞德热成形和冷冲压生产线预计2025年下半年试生产。6、公司切入机器人赛道，与开普勒机器人合资成立上海德普智擎机器人有限公司，注册资本1000万元，并通过汽车轻量化产能优势与开普勒机器人开展渠道共建，加速场景落地；此外与七腾机器人接洽，有望展开深度合作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.16亿元、5.17亿元和5.66亿元，对应PE分别为21.78倍、17.54倍和16.02倍，首次覆盖给予“增持”评级。 #风险提示：机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。