凌云光(688400):业绩稳健增长,动捕＆下一代光通信业务未来可期-点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入13.68亿元，同比增长25.73%；归母净利润0.96亿元，同比增长10.10%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长11.87%。2、Q2单季度营收7.54亿元，同比增长16.89%；归母净利润0.81亿元，同比下降13.68%；毛利率35.66%，同比下降4.84个百分点；净利率10.59%，同比下降3.96个百分点。3、营收增长主要受益于下游智能制造与数字化转型需求持续释放，光学检测及智能制造相关业务保持强劲韧性。4、子公司元客视界推出FZMotion光学运动捕捉系统，具备高精度三维定位跟踪测量能力，受益机器人量产落地。5、在光通信领域，公司布局OCS全光交换机、光IO、光电子集成先进封测等下一代产品和解决方案，受益算力建设带动光通信需求。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.77亿元、2.57亿元和3.62亿元，对应PE值分别为92倍、63倍和45倍，维持“增持”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。