百龙创园(605016):25H1需求强劲,新产能计划有序推进增长可期-公司点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入6.49亿元，同比增长22.18%，归母净利润1.70亿元，同比增长42.00%，扣非归母净利润1.67亿元，同比增长50.08%。2、25Q2益生元系列收入同比增长33%，膳食纤维系列收入同比增长18%，健康甜味剂系列收入同比增长22%。3、25Q1/Q2境外地区收入分别同比增长56%/29%。4、25H1毛利率为40.54%，同比提升7.07个百分点，归母净利率为26.15%，同比提升3.65个百分点。5、公司持续优化生产流程，引入先进自动化设备，生产效率大幅提升，主要原材料价格同比下降。6、2025年7月D-阿洛酮糖获批为新食品原料，国内发展迎来新阶段。7、公司有两个项目处于建设阶段：“功能糖干燥扩产与综合提升项目”处于设备安装阶段，达产后可年产11000吨异麦芽酮糖、1800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖；“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”已开工建设，达产后可年产12000吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖、20000吨抗性糊精和6000吨低聚果糖。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润3.66亿元、4.89亿元、6.57亿元，同比分别增长49%、33%、34%，当前股价对应2025-2027年PE分别为24倍、18倍、14倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：项目投产进度不及预期；技术快速迭代、市场竞争加剧；原材料价格大幅波动；产能消化不及预期；全球关税波动风险等。