爱美客(300896):2025H1业绩阶段性承压,收购REGEN提升核心竞争力

#核心观点：1、2025年上半年营业收入12.99亿元，同比下降21.59%；归母净利润7.89亿元，同比下降29.57%；扣非净利润7.22亿元，同比下降33.70%。2、毛利率93.44%，同比下降1.48个百分点；期间费用率28.88%，同比增加10.08个百分点；净利率60.90%，同比下降6.78个百分点。3、控股子公司以1.90亿美元现金收购韩国REGEN公司85%股权，其核心产品AestheFill与PowerFill已分别获得35个和23个国家地区的注册批准。4、收购补充再生品类产品矩阵，与公司现有产品形成协同，为公司向全球产业链参与者转型提供动力。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为27.40亿元、33.43亿元、38.11亿元；归母净利润分别为17.94亿元、21.80亿元、24.88亿元；EPS分别为5.93元、7.21元、8.22元。维持“增持”评级。 #风险提示：行业政策变化风险、产品研发和注册风险、市场竞争加剧的风险、产品质量风险、汇率风险、利率风险、价格风险。