医药行业：关注基药目录相关工作进展－投资观点＆研究专题周周谈·第144期

#核心观点：1、医药板块当前估值处于低位，公募基金对医药板块配置处于低位，对2025年医药行业增长保持乐观。2、创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转换，看好国内差异化和海外国际化管线。3、医疗器械领域影像类设备招投标回暖，发光集采加速进口替代，骨科集采后恢复较好增长。4、创新链（CXO+生命科学服务）海外投融资有望持续回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升。5、中药板块关注基药目录相关工作进展，独家基药增速远高于非基药。6、药房板块处方外流+格局优化等核心逻辑有望显著增强。7、医疗服务板块反腐+集采净化医疗市场环境，民营医疗综合竞争力有望提升。8、血制品行业采浆空间进一步打开，各企业品种丰富度不断提升。9、特色原料药行业成本端有望改善，估值处于近十年低位。 #投资建议：1、创新药：百济、信达、康方、翰森、科伦、贝达、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、乐普、歌礼、来凯、荣昌、宜明昂科。2、医疗器械：迈瑞、联影、开立、澳华、鱼跃、新产业、爱康、春立、迈普、维力。3、中药：昆药集团、康缘药业、康恩贝、方盛制药、盘龙药业、贵州三力、新天药业、立方制药、太极集团、东阿阿胶、达仁堂、江中药业、华润三九、片仔癀、同仁堂、羚锐制药、马应龙、以岭药业。4、药房：老百姓、益丰药房、大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂。5、医疗服务：固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科、海吉亚医疗、国际医学、通策医疗、三星医疗、锦欣生殖。6、血制品：天坛生物、博雅生物。7、特色原料药：同和药业、天宇股份、华海药业。 #风险提示：1、集采力度超预期；2、创新药谈判降价幅度超预期；3、医院门诊量恢复低于预期。