交通运输行业：申通快递拟收购丹鸟物流，快递反内卷再推进－周报（2025年7月21日－2025年7月27日）

#核心观点： 1、快递物流：申通快递收购丹鸟物流，推动行业反内卷，切入中高端市场，提升差异化竞争力。浙江省邮管局要求治理“内卷式”竞争。 2、航空机场：民航局强调整治“内卷式”竞争，航旅纵横上线民航官方直销平台，印度恢复向中国公民发放旅游签证，Avolon订购90架空客飞机。 3、航运船舶港口：消费预期改善带动大宗商品价格回升，BDI创年内新高，市场前景乐观。上海出口集装箱运价指数下降，原油轮大船运价下降，成品油轮运价上涨，散货船运价上涨，新造船价指数上涨，中国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量增长。 4、公路铁路：全国物流保通保畅有序运行，货运物流有序增长。 5、航空行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行。 6、快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。 7、供应链物流：深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份等公司具备投资价值。 8、航运：原油运输、亚洲内集运、散运市场复苏等方向具备投资机会。 9、船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。 10、港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。 11、公路铁路：中原高速、四川成渝、东莞控股等公司具备投资价值。 #投资建议： 1、航空：华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空、渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL。 2、快递：中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 3、供应链物流：深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份。 4、航运：招商轮船、中远海能、招商南油、海丰国际、中谷物流、锦江航运、招商轮船、海通发展、国航远洋。 5、船舶：中国船舶、中船防务、中国动力。 6、港口：唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港。 7、公路铁路：中原高速、四川成渝、东莞控股。 #风险提示： 1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。 2）快递行业价格竞争超出市场预期。 3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险