机械设备行业9月投资策略展望：工程机械延续高景气，关注下游需求改善250903

投资要点

行情回顾2025 年 8 月 3 日-2025 年 9 月 2 日，沪深 300 指数上涨 10.74%，申万机械设备行业上涨 12.67%，跑赢沪深 300 指数 1.93 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 6 位。截至 2025 年 9 月 2 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率为 30.63 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 129.44%。个股方面，涨幅居前的有志高机械（188.86%）、巴兰仕（176.68%）、荣亿精密（159.96%）、浙海德曼（123.92%）、必得科技（119.38%），其中志高机械 8 月 14 日上市表现较好；跌幅居前的有恒立钻具（-26.09%）、南方路机（-25.32%）、泰坦股份（-21.38%）、三德科技（-17.78%）、速达股份（-16.87%）。

本月策略7 月挖掘机销量维持强势复苏态势，国内、外市场销量增速均有明显提升。当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，一是雅下水电、城市更新行动等下游开工端利好将持续带动工程机械需求，二是全球主要地区关税扰动逐步减弱，国产工程机械性价比优势将进一步凸显，我们看好工程机械延续高景气。机器人方面，8 月以来人形机器人催化频出，近期英伟达发布新一代机器人计算平台 Jetson Thor，在性能及能耗表现较前一代产品实现大幅提升。我们认为，行业正处于产业落地关键阶段，计算能力的明显提升将赋能人形机器人实现更高自主水平和控制能力，建议持续关注产业链投资布局机会。综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、埃斯顿（002747）、豪迈科技（002595）“增持”评级。

风险提示开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。