氟化工行业：制冷剂延续高景气，氟化工企业布局液冷未来可期－跟踪报告

#核心观点：1、制冷剂行业景气度持续上行，供给端因第二代氟制冷剂生产配额进一步削减和第三代实行生产配额制而持续收紧，需求端稳步复苏，供需格局优化推动产品价格上涨，龙头企业盈利能力大幅增长。2、AI算力需求增长带动液冷相关需求高增，氟化工企业加速向氟化液等高附加值产品布局，有望打造二次成长曲线。3、液冷技术是数据中心与算力时代的散热革命，具有节能和高密度散热优势，市场规模预计将快速增长。行业评级为增持（维持）。 #投资建议：1、巨化股份：通过子公司推进“巨芯冷却液”项目，一期已投产。2、三美股份：推进重庆氟化工一体化项目，完善产业布局。3、永和股份：扩建基地为高端冷却液应用提供原料支撑。4、东岳集团：在高端氟材料领域领先，拓展高附加值产品布局。5、新宙邦：完成氟化液核心产品阶段性产能建设。6、八亿时空：参股切入电子氟化液赛道，合作开展边缘计算业务。7、润禾材料：浸没式液冷与多家客户建立合作试点，将开发导冷液。 #风险提示：原材料价格大幅波动风险；需求下滑风险；行业政策风险。