光伏行业：多晶硅能耗指标收紧，产能出清在即－点评

#核心观点：1、国家标准委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制性国家标准征求意见稿，多晶硅单位产品综合能耗标准大幅收紧。2、新标准将加速高能耗落后产能出清，龙头企业凭借技术优势更具竞争力。3、政策区分棒状硅和颗粒硅能耗标准，鼓励低能耗技术路线发展。4、企业有12个月过渡期进行技术改造，新规预计2026年10月起正式执行。行业评级为看好。 #投资建议：1、协鑫科技：颗粒硅能耗标准明显优于棒状硅，政策鼓励低能耗技术路线。2、通威股份：2024年多晶硅综合电耗已降至46度左右，低于新标一级能耗标准。3、大全能源：建议关注。4、双良节能：部分企业可能对高能耗产能进行升级改造，建议关注多晶硅设备企业。 #风险提示：政策落地不及预期、行业竞争持续加剧、终端需求不及预期。