银行行业：存款活期化影响了银行哪些配债指标？250902

核心观点

存款活期化影响了银行哪些配债指标?本轮存款活期化/非银化的原因在于 2024 年以来的财政发力改善企业现金流，跨境资金回流进一步改善市场流动性，居民风险偏好提升下资金向权益类资产转移。当前存款活期化影响了银行哪些指标监管，后续会对银行的资负行为产生哪些影响?总结来看，银行负债端的活期化/非银化主要影响银行的流动性指标（如LCR、NSFR、HQLAAR 等）以及银行账簿利率风险指标。我们对其中的 LCR 指标、NSFR 指标和利率敏感度指标进行分析。LCR 指标：衡量银行资产端的变现能力。优化 LCR 指标需要提高分子端 HQLA、降低分母端的 30 天现金净流出。对于银行发行/投资存单，由于同业存单、金融机构发行的债券不能算 HQLA 资产，银行投资 1M以上存单对 LCR 指标偏利空，发行 1M 以上存单可以改善 LCR 指标，若经济活动增强导致负债端短期化，会导致银行 LCR 指标收紧，推动长久期存单利率上行。对于银行的债券配置，投资地方债与 1M 以上金融债会使得 LCR 指标减小，而投资国债、政金债不影响 LCR 指标。对于银行的资金交易，资金融出交易对 LCR 影响偏负面，30 天以内的拆出资金或以一级资产担保交易对 LCR 影响较小；进行 30 天以上同业拆入资金业务或以一级资产作为担保品进行交易，可以改善 LCR 指标。NSFR 指标：衡量银行资产负债的稳定性。银行优化 NSFR 指标的方法包括，资本端，发行 1Y 以上长期限资本补充工具（系数为 100%）；负债端，拉长存单发行期限以及 MLF、买断式活期长期限负债（系数为50%），吸收零售小微客户存款（系数为 90%~95%）；资产端，缩短同业资产久期（1Y 以上期限系数为 100%），减少 1Y 以上长期限资产配置（1Y 以上期限系数为 65%~85%）。利率敏感度指标：衡量银行资产负债的久期缺口。经济价值变动ΔEVE÷一级资本净额≤15%，银行业监督管理机构应在监管中予以关注，目前仅针对国股行。根据银行披露口径×2.5 倍粗略计算，部分国有行利率敏感度上行显著，接近监管上限，股份行整体压力不大，25H1 较 24A 有所下行。根据银行披露的资负重定价日，部分国股行利率敏感度指标压力较大，且伴随利率债发行期限结构的长期化，银行配置长债能力空间减弱。银行如何优化利率敏感度指标？资产端，减少长期限债券配置比例，增加短期限债券及融出资金占比，通过融出资金让非银承接长债；负债端，增加长久期负债占比，引导居民存款定期化；资本端，增加利润留存及外源资本补充。

风险提示

（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）国际经济金融风险超预期等。