房地产行业：第36周成交回落，深圳放松政策刺激需求250907

本报告导读：上周住房成交回落。9 月 5 日深圳市出台进一步优化调整房地产政策，放松力度大于京沪，这将有助于引入包括外地购买力在内的市场需求。维持行业“增持”评级。

投资要点

上周大中城市成交回落。9 月 5 日深圳市发布《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》。我们认为深圳政策的放松力度大于北京、上海，有助于引入包括外地购买力在内的市场需求，预计全年市场“止跌回稳”的趋势不变。维持行业“增持”评级。上周大中城市新房成交环比回落：2025 年第 36 周 30 大中城市新房成交面积为 165 万平，环比前一周-3.35%，同比 2024 年 8.37%。其中一线城市销售面积 47 万平，环比前一周 11.8%，同比 2024 年-4%。二线城市销售面积 83 万平，环比前一周-13.1%，同比 2024 年 5%。三线城市销售面积 36 万平，环比前一周 5.5%，同比 2024 年 41.1%。2025 年 9 月 1 日-4 日 30 城累计成交面积 82 万平，环比 2025 年 8月同期 33.1%，同比 14%。一线城市累计成交面积 18 万平，环比2025 年 8 月同期-2%，同比-14%。二线城市累计成交面积 45 万平，环比 2025 年 8 月同期 68%，同比 20.8%。三线城市累计成交面积19 万平，环比 2025 年 8 月同期 16.4%，同比 38.4%。上周 24 城二手房成交环比回落：24 城 2025 年第 36 周二手房成交量为 185 万平，环比前一周-8.97%，同比11.15%。其中一线城市二手房成交面积74.7万平，环比前一周-4.7%，同比 6.3%。二线城市二手房成交面积 72.65万平，环比前一周-13.7%，同比 5.1%。三线城市二手房成交面积 37.5万平，环比前一周-7.5%，同比 39.4%。24 城 2025 年 9 月 1 日-4 日二手房成交面积 130 万平，环比 2025 年 8 月同期 36.0%，同比去年36.7%；一线城市 40 万平，环比 2025 年 8 月同期 13.6%，同比去年20%；二线城市 55.2 万平，环比 2025 年 8 月同期 64.9%，同比去年31.3%；三线城市 34 万平，环比 2025 年 8 月同期 29.4%，同比去年76.6%。2025 年第 36 周百城土地成交增速继续回落：上周土地供应面积为 2239 万平，土地成交面积为 1313 万平，供销比 1.70 倍。土地出让金额为 308 亿元。本年度全国 100 大中城市累计土地供应面积 49800 万平，同比-15%，累计同比增速较前一周回落 0.27 百分点，成交面积 46177 万平，同比-4.7%，累计同比增速较前一周回落 0.61个百分点，累计土地出让金 13884 亿元，同比 9.1%。上周全国土地溢价率为 2%，环比前一周回升 0.27 个百分点。2025 年 8 月 35 城月度库存出清周期环比继续回升：35 城 2025 年 8月可售面积为 31387 万平，环比上个月 0.64%，同比-4.42%。35 城2025 年 8 月库存出清周期（按 12 个月月均计算）为 22.09 个月，环比上个月 1.89%，同比去年-4.91%。上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025 年 8 月 29 日到 9 月 4 日。土地成交数据来自 Wind 周数据，时间段为 2025 年 8 月 24 日到 8 月 31 日，为 2025 年第 36 周。

风险提示

地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。