机械行业周报：制造业景气回升，8月挖掘机内销同比增长14.8%250907

本报告导读：上周（2025/9/1-2025/9/5）机械设备指数涨跌幅为-0.97%。8 月制造业 PMI 回升，锂电设备订单回暖叠加固态电池进展顺利，行业修复与成长逻辑强化。

投资要点

投资建议

人形机器人：推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承、兆威机电、鸣志电器、拓普集团、捷昌驱动、曼恩斯特、双环传动。工程机械：推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科。出口链：推荐宏华数科、巨星科技、杰克股份、涛涛车业。宏观：制造业 PMI 小幅回升，景气水平改善。8 月制造业 PMI 为49.4%，环比上升 0.1 个百分点，景气水平边际改善。生产指数为50.8%，环比上升 0.3 个百分点，连续 4 个月处于扩张区间；新订单指数为 49.5%，环比上升 0.1 个百分点，产需修复趋势延续，同时采购量指数升至 50.4%。大型企业 PMI 继续保持扩张，中小企业景气度仍偏弱。分行业看，高技术制造业和装备制造业 PMI 分别升至51.9%和 50.5%，支撑作用持续增强；通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营预期维持在高景气区间。工程机械：销量保持增长。据中国工程机械工业协会数据，2025 年8 月挖掘机销量 16,523 台，同比+12.8%，其中内销 7,685 台，同比+14.8%，出口 8,838 台，同比+11.1%；累计 1-8 月销量 154,181 台，同比+17.2%，内销、出口分别同比+21.5%与+12.8%，销量端延续恢复态势。从开工数据来看，8 月工程机械主要产品月均工作时长为78.4 小时，同比-9.45%、环比-2.92%，其中挖掘机 63.3 小时、推土机 95.7 小时；开工率为 55.1%，同比-6.83pct、环比-1.14pct，挖掘机、推土机分别为 54.8%和 58.4%。

锂电设备：订单修复与固态电池进展驱动行业预期改善。锂电设备板块边际改善迹象逐步显现，下游需求回暖带动锂电设备公司订单同比增长，收入确认节奏加快，盈利能力预期进一步修复。订单规模持续提升，为后续业绩释放奠定基础。同时，固态电池较传统电池工艺和设备变化，设备厂商积极布局，进展顺利。整体来看，短期板块有望受益于订单修复推动的业绩改善，中长期增长动能来自固态电池产业化进程加快，估值与基本面具备同步改善的空间。

风险提示

新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。