计算机行业周观点第17期：海外AI资本开支大幅上调，麒麟9020强化自主可控250907

本报告导读：海外 AI 资本开支大幅上调，Meta 到 2028 年至少投资 6000 亿美元；华为发布会时隔四年首次公开麒麟 9020；宇树科技明确 IPO 时间，强脑科技获 3000 万美元认购。持续看好国产算力、AI 应用落地加速。

投资要点

投资建议

海外科技巨头上调 AI 资本开支，全球算力投资景气度上升，持续看好上游算力基础设施链；华为 Mate XTs 首次公开麒麟9020 芯片与鸿蒙 5 系统，强化端侧 AI 与国产生态的自主可控；宇树 IPO 时间明确、强脑科技获 3000 万美元认购，人形机器人/脑机接口产业化路径逐步清晰。我们维持计算机板块“增持”评级，推荐标的：金蝶国际、金山办公、新大陆、朗新集团、道通科技、汉得信息，相关标的：中科曙光、日联科技。海外人工智能投资强度继续上调，科技巨头 CapEx 指引同步抬升。本周美国白宫召集多家科技公司高管就 AI 基建与投资举行座谈，未来数年将持续加大在美国本土的数据中心与 AI 设施投入，特朗普表态未来几个月将投资近 17 万亿美元，人工智能计划规模宏大。苹果将在美国投资约 6000 亿美元；Meta 2025 年 CapEx 上调至 660-720 亿美元，到 2028 年将至少投资 6000 亿美元用于 AI 建设；微软规划 2025 财年约 800 亿美元用于 AIDC。座谈强化了我们对未来全球算力资本开支仍将加速的判断：一是海外数据中心对上游GPU/AI 服务器、光模块、高速互连、液冷、配电与电源的需求延续高位；二是国内算力链的产业进展、订单与交付将同步受益，建议自上而下优选确定性强、交付能力突出的环节。华为三折叠 Mate XTs 发布并首次公开麒麟 9020，国产芯片供应链自主可控的信号增强。9 月 4 日，华为发布第二代三折叠手机 Mate XTs 非凡大师，时隔 4 年首次在发布会上公开搭载麒麟 9020 芯片，并宣布出厂搭载鸿蒙 5 系统，售价 17999 元起。新机在形态、交互与系统层面均有升级：10.2 英寸三折屏支持手写笔与多任务窗口，PC 级应用首次装入手机，软硬芯云一体协同带来性能与功耗优化。我们认为鸿蒙 5 +自研芯片释放国产生态的自主可控取得突破的信号，我国 AI 产业链有望迎来更多产品落地；且在端侧的大模型与本地化推理趋势下，国产 SoC、操作系统内核、端侧推理引擎与本地知识库等环节景气度仍会上行。宇树科技明确 IPO 时间窗口，强脑科技获 3000 万美元认购。宇树科技公告预计将于 2025 年 10-12 月向交易所提交申报文件；佳纳香港拟以 3000 万美元认购强脑科技 Pre-B 轮优先股，强脑聚焦非侵入式脑机接口，并布局智能仿生手、仿生腿与灵巧手产品。杭州六小龙资金关注度持续提升，具身智能与通用人形平台的商业化将进入规模化制造阶段。人形机器人方面，传感器、材料、控制器、灵巧手等的国产供应链渗透加速；脑机接口方面，电极材料、柔性传感、信号处理芯片与康复类终端将率先受益，相关材料与器件公司订单有望改善。此外，具身智能对推理实时性与低功耗的要求，同样也会推动国内边缘算力芯片与本体控制算法的同步升级。

风险提示

技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期