多晶硅行业：减产预期升温，价格延续涨势－即时点评

#核心观点：1、多晶硅价格环比上涨，n型复投料均价5.32万元/吨，环比涨8.57%；n型颗粒硅均价4.95万元/吨，环比涨3.13%。2、国家发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制性国家标准征求意见稿，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求的企业将被限期整改，逾期未改或未达准入值的企业将被关停。3、减产预期升温，市场普遍预期10月枯水期将致四川、云南基地大幅减产，后市供给量将大幅降低，库存进入消耗期，供需过剩将得到有效缓解。4、行业协会初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%。5、随着能耗新标的严格执行，将加速落后产能出清，多晶硅供需格局将得到实质性改善。6、初步判断2026年行业有望回归正常盈利。 #投资建议：1、新特能源（1799 HK）。2、协鑫科技（3800 HK）。 #风险提示：无风险提示内容