建筑材料行业：“四纵”开启内河水运大发展时代－重大工程系列报告之五

#核心观点：1、内河水运相比公路和铁路具有显著的成本、能耗和碳排放优势，但我国内河货运开发程度较低，2024年内河货物周转量占比仅8.58%，远低于德国和美国的水平，主要短板在于连通程度和航道质量。2、国家规划建设“四纵四横两网”高等级航道，其中“四纵”工程包括京杭运河、江淮干线、浙赣粤和汉湘桂四大跨流域水运通道，旨在形成现代化内河水运连通体系，发挥内河水运大运量、低成本优势。3、“四纵”建设仍处于早期阶段，后续建设力度有望提速，具体项目如浙赣粤通道、京杭运河升级、平陆运河等正在推进或规划中。4、运河建设将拉动产业链多个环节，包括主体工程施工、炸药、砂石骨料和水泥等，为相关企业带来业务机会。 #投资建议：1、中国交建、中国电建、中国能建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等一级央企或事业单位可能参与主体工程施工。2、华设集团、设计总院等工程设计上市公司可能参与工程设计。3、国泰集团、广东宏大、易普力、保利联合等炸药企业在部分运河建设区域有产能。4、海螺水泥、华新水泥、万年青等水泥企业在部分运河建设地区有产能，可能提供砂石骨料和水泥。 #风险提示：宏观经济波动风险、项目进展不及预期、基建投资不及预期、测算误差风险