社会服务行业：长白山8月客流创新高，美图接入NANO BANANA－周报250907

出行旅游：暑期酒旅量平价稳，长白山 8 月客流创新高暑期旅游：根据交通运输部，预计 2025 年暑运期间全社会跨区域人员流动量达 119亿人次/同比+4.3%，其中民航旅客运输量 1.47 亿人次/同比+3.4%，国内经济舱平均票价达 846 元/同比下滑 6.4%，较 2019 年下降 8.6%，延续 2025Q2 疲弱趋势。根据 STR，暑期国内酒店 Revpar /OCC/ADR 同比有所下滑。从各档次酒店表现来看，奢华酒店入住率与平均房价均较 2024 年同期持平，按降幅经济型>高端>奢华型酒店，主要系公商务需求相对疲软及大众休闲旅行预算收紧。长白山： 8 月长主景区共接待游客 82.52 万人次/同比+14.9%，再创单月历史新高，关注沈白高铁投运对冰雪季客流提振效果。

AI+创作：Nano Banana 席卷全球，美图率先接入多国榜单再登第一在谷歌推出 Nano Banana 并带动 AI 生成 3D 手办玩法走红后，美图官宣接入 NanoBanan，美颜相机将“AI 手办”玩法创新化，连续两日登顶泰国、老挝 AppStore总榜第一。用户倾向于一站式解决多种影响需求，美图快速跟进补充，相较传统人像修图，AI 创意功能具有更强分享传播性。9 月美图上线 WearWow AI 穿搭 APP，自带淘宝商品跳转链接，AI 模特、AI 商品图等功能有望逐步进入淘天商家后台。截至 2025H1，公司美国的付费订阅数已超越日本，成为仅次于中国的国家。

美丽：珀莱雅加速推进国际化，8 月抖音国货领先珀莱雅：8 月 31 日，珀莱雅正式官宣独家投资花知晓，花知晓深刻把握 Z 世代对“高颜值+情感价值”的双重需求实现快速成长，海外市场潜力广阔。此次投资将进一步丰富珀莱雅业务生态体系。2025 年至今珀莱雅引入 8 名复合型且兼具国际化视野的高管，为全球化铺路。此外，上海家化、贝泰妮、逸仙电商、上美集团等国内美妆上市企业均在近年引入国际化高管，为全球化发展铺路。我们认为，全球化、国际化将是国货美妆下一阶段的主线。人才梯队建设与国际化、复合型人才的集结，是国货美妆推进全球化的关键一环。8 月抖音大盘：国货品牌表现优于国际品牌。消费结构向高端化演进，集中化趋势明显。

本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘本周（9.1-9.5）社会服务指数+0.02%，跑赢沪深 300 指数 0.83pct，在 31 个一级行业中排名第 9，旅游类领涨; 本周（9.1-9.5）港股消费者服务指数-0.38%，跑输恒生指数 1.74pct，在 30 个一级行业中排名第 17，博彩类领涨。推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：中国东方教育。

风险提示

项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。