中国电子行业：全球科技业绩快报，安森美2Q25 250805

安森美 FY2Q25 业绩表现： 2Q25 收入为$14.7 亿，略高于市场一致预期$14.5 亿。Non-GAAP EPS 为$0.53，与市场一致预期持平。Power solution 收入为$7.0 亿，-16% YoY；Analog & mixed-signal 收入达到$5.6 亿，-14% YoY；Intelligent Sensing 收入为$2.1 亿，-15% YoY。按照终端市场划分，汽车业务收入$7.3 亿，-19% YoY；工业收入$4.1 亿，-13% YoY；其他收入$3.3 亿，-8.6% YoY。公司营业费用为$3.6 亿，主要由研发支出下滑。营业利润为$1.9 亿。点评AI Datacenter 收入实现同比翻倍增长，Treo 平台需求强劲：主要通过与NVIDIA 等市场领导者的合作，加速向 800 伏直流电源架构转型。安森美是唯一一家正面应对供电能力限制的美国电源半导体供应商。Treo 平台已经开始放量，该平台的设计项目储备环比翻倍以上。继 Q1 实现首笔 Treo 收入后，我们也达成了一个重要里程碑，已从 East Fishkill 工厂出货超过 500 万颗 Treo 芯片。汽车收入在 2Q25 触底，预计 3Q25 实现 QoQ 增长： 中国汽车市场收入 23% QoQ，主要得益于电动车新项目带动 SiC 出货。公司正积极帮助客户提升续航里程和驾驶体验，并与舍弗勒等合作伙伴深化合作，提供采用最新 EliteSiC M4T 沟槽技术的下一代牵引逆变器。然而，北美和欧洲汽车市场表现疲软，导致整体汽车业务复苏速度较慢，销量未达预期，这与产品组合和客户覆盖的差异有关。尽管面临挑战，公司预计（下同）第三季度汽车业务将有所回升，并致力于通过技术创新和市场拓展来保持竞争力。积极退出非核心业务，预计总体影响$3 亿（~FY2025 收入的 5%）收入：FY2025 影响$2 亿，目前已经完成$1 亿退出，因为退出节奏较慢，所以会有~$1 亿的影响推迟到 FY2026。其中 1）碳化硅业务毛利率低于公司平均水平，现在准备退出；2）Intelligent sensing 业务重新定位，会逐渐退出面向人眼的普通视觉产品，而差异化更多体现在机器视觉产品，比如 ADAS 业务。3Q25 及未来展望：预计收入$14.65-$15.65 亿，中位数收入为$15.15 亿，-14% YoY。预计毛利率为 36.4%-38.4%。Non-GAAP Opex 预计为$2.94 亿-$3.09 亿。Non-GAAP EPS 为$0.54-$0.64，中位数为$0.59，高于市场预期$0.58。风险1）需求疲软 2）非核心业务退出推迟 3）竞争加剧