电子行业：全球科技业绩快报，Astera Labs 2Q25 250806

事件

Astera Labs FY2Q25 业绩表现： 2Q25 营收达 1.919 亿美元（同比+150%/环比+20%），业绩超预期驱动明显： 按 GAAP 核算，毛利率 75.8%、营业利润 3,980 万美元（利润率 20.7%）、净利润 5,120 万美元，稀释EPS 0.29 美元；经 Non-GAAP 调整后，毛利率提升至 76.0%，营业利润跃至 7,520 万美元（利润率39.2%），净利润达 7,800 万美元，稀释 EPS 0.44 美元，大幅超越市场预期。本季度收入增长主要由 Aries PCIe/CXL Smart DSP Retimer 和 Scorpio 系列 产品驱动，显示公司在 AI 基础设施和高速互联解决方案领域的战略布局逐渐发挥效力，产品结构优化趋势明显。

点评

AI 基础设施连接解决方案驱动业绩增长。 报告期内，公司两大核心产品线表现亮眼。其中，Scorpio PCD交换机系列作为关键产品，持续受惠于数据中心对更高带宽和更低延迟的迫切需求，增长强劲。同时，伴随行业加速向新一代 PCIe 标准升级，Astera Labs 凭借其领先的 PCIe 6.0 解决方案成功抢占市场先机，成为该领域的重要增长引擎。整体而言，公司通过构建“芯片+硬件+软件”三位一体的专用连接平台，有效满足了 AI 及机器学习工作负载对数据连接提出的严苛要求。产品组合与战略定位构筑显著优势。 AI 大模型的普及正推动算力基础设施投资激增，公司的高速连接解决方案需求随之水涨船高。CEO Jitendra Mohan 强调，仅机架规模 AI 基础设施的横向扩展连接（Scale-up connectivity） 一项，到 2030 年就将为公司撬动近 50 亿美元的市场机遇。与此同时，与 NVIDIA、AMD 等巨头的深度生态绑定，确保了 Astera Labs 产品能够无缝集成于主流 AI 计算平台，形成了强有力的竞争壁垒。此外，公司依托清晰的产品路线图与持续创新——正如总裁兼首席运营官Sanjay Gajendra所阐述的“提供专用连接平台”战略——正驱动着 Scorpio X 系列、UA Link 等创新解决方案不断支撑市场的迭代需求。3Q25 及未来展望：公司预计（下同）三季度营收为 2.03 亿至 2.10 亿美元，对应 环比增长 6% 至 9%。核心增长驱动力来自 Scorpio X 系列及 UA Link 解决方案，持续受益于 AI 基础设施建设的长期趋势。预计 NonGAAP 毛利率约 75%（业务组合与 2Q25 基本稳定）；Non-GAAP 运营费用 7,600 万 至 8,000 万美元；利息收入 1,000 万美元；Non-GAAP 税率 约 20%（注：受 7 月税法变更影响，预计 2025 全年 Non-GAAP 税率将降至 约 15%）；Non-GAAP 完全稀释后股份总数约 1.8 亿股。综上，预计 3Q25 Non-GAAP 完全稀释每股收益为 0.38 至 0.39 美元。

风险

1）需求疲软 2）供应链风险 3）竞争加剧