安集科技(688019):收入利润高增,抛光液与湿电子化学品引领成长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入11.41亿元，同比增长43.17%；归母净利润3.76亿元，同比增长60.53%。2、化学机械抛光液收入同比增长38.23%，功能性湿电子化学品收入同比增长75.69%。3、公司整体毛利率为56.39%，净利率为32.91%，同比提升3.56个百分点。4、铜及阻挡层抛光液在先进制程持续放量，国产研磨颗粒产品实现量产；钨抛光液在存储和逻辑芯片领域应用扩大；氧化铈抛光液量产助推客户良率提升。5、功能性湿电子化学品中刻蚀后清洗液、抛光后清洗液多款产品快速上量。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为24.55亿元、31.34亿元、38.2亿元，归母净利润分别为7.73亿元、10.35亿元、12.87亿元。给予公司2025年45倍PE，对应目标价206.24元/股，首次覆盖给予“买入-A“投资评级。 #风险提示：市场竞争加剧；下游市场需求不及预期；研发与技术升级迭代不及预期。