医药生物行业：创新药产业链表现显著，H2多板块拐点向上－医药板块25年中报总结

#核心观点：1、医药板块2025年表现强势，中信医药指数上涨26.28%，跑赢沪深300指数12.01个百分点。2、公募基金医药持仓占比在25Q2显著回升，显示机构配置意愿增强。3、行业基本面呈现改善趋势，25M6利润增速转正，创新药出海交易活跃，license-out交易金额超2024年全年。4、子板块分化明显，创新药、CXO表现亮眼，疫苗、血制品等板块承压。5、预计行业在政策扰动趋缓及业绩基数降低背景下，后续有望持续跑出超额收益。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：负向政策超预期；市场竞争加剧；业绩不及预期；价格波动风险；新品研发与推广不及预期风险。