长盛轴承(300718)：Q2业绩略超预期,机器人业务打造新增长点-2025年半年报点250828

事件：公司发布 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现营业收入 6.18 亿元，同比增长 11.03%，实现归母净利润 1.26 亿元，同比增长 9.22%，实现扣非后归母净利润 1.17亿元，同比增长 7.12%；2025 年第二季度，公司实现营业收入 3.36 亿元，同比增长19.73%，实现归母净利润 0.73 亿元，同比增长 15.58%，实现扣非后归母净利润 0.67亿元，同比增长 11.70%。

收入增速有所提升，利润率维持高位水平：成长性：25Q1/25Q2 公司营收分别为 2.82 亿元/3.36 亿元，同比分别+2.18%/+19.73%，受益于 2025 年上半年汽车行业的持续景气以及挖掘机市场强劲的增长态势，公司收入增速明显提升。盈利能力：25Q2，公司毛利率为 35.9%，较 24Q2/25Q1 分别变化-1.3pct/+3pct；净利率为 22.6%，较 24Q2/25Q1 分别变化-0.6pct/+3.3pct；利润率维持高位水平，环比有所改善。

业绩基本盘稳固，汽车业务保障公司成长性：我国滑动轴承行业稳步增长，2017-2022 年市场规模由 104.97 亿元上升至 165.12 亿元，其中 2022 年自润滑轴承市场规模占比约 85%，是滑轴行业增长的主要动能。公司作为国内自润滑轴承行业龙头，有望充分受益于行业高景气度。目前每台乘用车上自润滑轴承的运用数量已经超过 100 件，而且正在不断地替代滚针、粉末类轴承而产生新的运用。公司自润滑轴承产品已实现在变速箱、座椅、车轴、铰链、发动机、转向系统、减震器等汽车部位的应用。目前，公司在汽车领域的市占率较低，一方面未来将依托自身优势持续对外资企业进行替代，另一方面受益于汽车产业链向国内转移的大趋势，未来有望在国内汽车 Tier1 和主机厂中获得更多份额，有力支撑公司业绩成长。