山西焦煤(000983):煤价下跌短期业绩承压,看好下半年煤价回升修复业绩,中期分红回报投资者-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收180.53亿元，同比下降16.30%；归母净利润10.14亿元，同比下降48.44%。2、25Q2单季营收90.28亿元，同比下降18.06%，环比微增0.02%；归母净利润3.33亿元，同比下降67.26%，环比下降51.15%。3、煤炭业务营业收入103.95亿元，同比下降13.48%；毛利率47.55%，同比下降6.69个百分点。4、期间费用合计26.22亿元，同比增加0.59%，其中财务费用4.70亿元，同比上升49.62%，主要因计提探矿权融资利息。5、拟派发现金股利每10股0.36元，合计2.04亿元，分红率20.16%。 #盈利预测与评级：下调2025-2026年归母净利润预测至21.82亿元、23.96亿元，新增2027年盈利预测25.99亿元。当前市值对应2025-2027年PE分别为18倍、17倍和15倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济下滑，致使下游需求不及预期；焦煤进口量超预期，价格超预期下跌。