兰花科创(600123):煤价跌幅较大拖累业绩,底部已现-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入40.50亿元，同比下降26.05%；归母净利润0.57亿元，同比下降89.58%。2、2025年第二季度归母净利润0.24亿元，同比下降94.22%，环比下降27.77%；扣非归母净利润为-2.03亿元。3、煤炭业务方面，2025年上半年产量757万吨，同比增长7.35%；销量604万吨，同比增长4.94%；平均吨煤收入486元/吨，同比下降151元/吨。4、尿素业务2025年上半年产量40.58万吨，同比下降15.12%；销量39.40万吨，同比下降17.28%；单位售价1590元/吨，同比下降20.91%。5、己内酰胺板块2025年上半年亏损0.87亿元，同比亏损扩大。6、公司拥有在建矿井产能90万吨，并取得煤炭探矿权，资源量21,670万吨。7、2025年第二季度煤价跌幅较大，但行业压力最大时刻已过，7月以来煤价持续回升。 #盈利预测与评级：下调公司2025~2027年EPS至0.29、0.35、0.42元（原预测为0.77、0.90、1.01元）。给予公司2025年26倍PE，目标价下调至7.54元，维持增持评级。 #风险提示：煤价超预期下跌，产销量不及预期。