巨化股份(600160):制冷剂高景气度有望持续,2025上半年归母净利润同比大幅上涨-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入133.31亿元，同比增长10.36%；归母净利润20.51亿元，同比增长146.97%。2、制冷剂产品收入60.87亿元，同比增长55.09%，均价3.94万元/吨，同比上涨61.88%。3、2025年第二季度营业收入75.31亿元，环比增长29.84%；归母净利润12.42亿元，环比增长53.57%。4、公司为全球制冷剂龙头企业，拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，2025年HFCs生产配额29.78万吨，占全国39.33%。5、公司计划通过新建和技术改造新增第四代制冷剂（HFOs）产能近5万吨。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为282.69亿元、333.66亿元、363.77亿元，归母净利润分别为51.74亿元、65.89亿元、74.43亿元，对应当前股价PE分别为19倍、15倍、13倍。维持“买入”评级。 #风险提示：安全生产风险；环保政策变动风险；原材料价格波动风险；制冷剂产品升级换代风险；项目建设不及预期风险；宏观经济波动风险。