浪潮信息(000977):AI算力基建龙头,2025H1收入高速增长-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入801.92亿元，同比增长90.05%；归属于母公司所有者净利润7.99亿元，同比增长34.87%；扣除非经常性损益净利润6.72亿元，同比增长61.1%。2、2025年第二季度实现营业收入333.34亿元，同比增长35.87%；归属于母公司所有者净利润3.36亿元，同比增长16.12%；扣除非经常性损益净利润2.45亿元，同比增长35.4%。3、服务器及部件业务收入752.86亿元，同比增长99.5%；存储类、交换类业务收入48.37亿元，同比增长11.52%。4、服务器全球市场占有率第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一；液冷服务器和边缘服务器中国市场第一。5、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.79%、0.44%、1.91%，同比下降0.83、0.3、1.47个百分点。6、销售毛利率4.55%，同比下降3.2个百分点；归母净利率1.00%，同比下降0.41个百分点。7、推出元脑R1推理服务器、元脑企智DeepSeek一体机、高端存储HF18000G7产品及企业大模型开发平台“元脑企智”EPAI。8、践行“All in液冷”战略，提供液冷数据中心全生命周期整体解决方案。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1741.48亿元、2090.55亿元、2437.57亿元；归母净利润分别为27.37亿元、33.47亿元、40.34亿元。维持“入入”评级。 #风险提示：AI推进不及预期、贸易关系变化、行业竞争加剧。