海外行业：GPT5落地未见惊艳，下周关注美俄会面－海外科技周报（25／8／4－25／8／8）250810

海外 AI：本周 UUUU 发布 2Q25 年业绩，公司实现收入 421 万美元，同比下降 51.7%，净亏损扩大至 2181 万美元（每股亏损 0.10 美元），较去年同期的每股亏损 0.04 美元有所扩大，主要由于 2Q25 年铀价低迷，公司主动降低铀销量导致。从资产负债表看，公司依然维持了 2.53 亿美元的流动资金，其中现金 7149 万美元、可交易证券 1.264 亿美元、库存 7650 万美元，且库存按 8 月 1 日市场价计算约 5625 万美元，显著高于历史成本。这种现金充裕、低杠杆的财务结构，使公司具备较强的抗周期能力和投资灵活性，为后续产能释放、库存变现和现货销售提供了坚实的资金基础。本周 ChatGPT-5 正式发布，低于市场预期。从投资与技术趋势的角度看，GPT-5 在产品形态与功能优化上更像是一次渐进式升级，而非颠覆性突破。其代码能力大幅提升，幻觉率大幅下降，正确率提升，价格下降，或能够加速 AI 应用的落地，但是对于多模态能力的变革或有限，或难以形成与GPT-4 时代类似的市场“惊艳效应”。

板块行情回顾：本周（2025/8/4 至 2025/8/8）港美科技股继续上涨。本周恒生科技收于 5460.3，指数上涨 1.2%，跑输恒生指数 0.2pct；费城半导体指数收于 5678.0，指数上涨 2.7%，跑输纳斯达克 100、跑赢标普 500 指数。本周大型科技股继续走高。相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为莱迪思半导体（+26%）、ARISTA 网络（+18%）、URANIUM ENERGY（+17%）、亚舍立科技（+16%）、美光科技（+13%）；跌幅 TOP5 的公司分别为超微电脑（-21%）、安森美半导体（-16%）、格芯（-12%）、NUSCALE POWER（-11%）、微芯科技（-7%）。

Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 整体为净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货ETF 整体为净流入，累计录得净流入 2.53 亿美元。2）特朗普签署行政命令允许 401(k)养老金投资加密货币，本周加密核心资产价格上涨。美东时间周四，特朗普签署行政命令，允许美国居民将加密货币及其他另类资产纳入其 401(k)退休账户。这一政策为加密核心资产创造了一个持续且长期的需求渠道，推动这些资产在周四迎来显著的价格上涨。此外，华尔街经纪商伯恩斯坦周一在一份研究报告中表示，SEC 主席 Paul Atkins 上周发布的“Project Crypto”计划未能引起市场足够关注，但实际上这是一项具有历史意义的监管转型。该计划旨在通过现代化美国证券法框架，使加密资产的分发更加透明和合规，并推动加密业务回流美国本土。此外，近期以太坊迎来大规模机构和企业入局，囤币潮显著加速。Peter Thiel 支持的 BitMine Immersion Technologies 计划打造成全球最大的企业 ETH 储备库，表现出对以太坊长期价值的看好；此外，SharpLink Gaming 也在积极囤积以太坊，显示出企业囤积以太坊的快速扩张。

板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体有所上升。根据 CoinMarketCap 数据，截至 2025 年 8 月 8 日，全球加密货币现货市场总市值达 3.87 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.78 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 8 月 8 日，全球加密货币总交易额为 1768 亿美元，占总市值比重为 4.57%。

2）本周加密市场相关标的整体涨势较好。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 Iris Energy、BitFuFu、Core Scientific、博雅互动、Canaan。本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别为 SOS、Cipher Mining、CleanSpark、Sphere 3D、Hut 8 Mining。

投资分析意见：本周在科技股的强势带领下，纳斯达克创下新高，标普 500 也明显反弹，虽然俄乌谈判及中美延期尚未落定，但经历了上周的波动率释放，美股又重回原来的上行趋势。债端尽管整周都似乎在交易降息，但周线层面 10 年与 30 年收益率却都收涨。黄金在新的贵金属关税舆论中明显反弹，随后尽管川普表示要辟谣贵金属关税，回调后仍在周线层面收红。接下来的一个礼拜需要关注美俄总统见面以及中美延期的最后结论，随着gpt5 发布完成，科技股能够支撑预期上调的因素已经不多。此处风险资产易跌难涨，我们继续看好黄金与恐慌指数。

风险提示

大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。