鼎捷数智(300378):AI业务收入翻倍以上增长,海外市场拓展表现亮眼

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收10.45亿元，同比增长4.08%；归母净利润0.45亿元，同比增长6.09%；扣非净利润0.36亿元，同比下降9.89%。2、AI业务收入同比增长125.91%，融入AI能力的PLM产品签约客户近百家，研发设计类业务收入0.57亿元，同比增长11.05%。3、公司通过AI赋能内部运营，研发投入同比下降9.94%，员工总数较年初下降6.26%。4、海外业务中，东南亚本地市场收入同比增长60.87%，非中国大陆地区业务收入5.69亿元，同比增长3.65%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为26.13/29.33/32.97亿元，同比增长12.09%/12.26%/12.43%；归母净利润为2.03/2.48/3.02亿元，同比增长30.49%/22.16%/21.61%。对应PE 64/53/43倍，维持“买入”评级。

#风险提示：（1）研发进展不及预期风险：公司研发了鼎捷雅典娜中台，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，相关产品研发有一定技术难度，公司如果无法及时推出满足客户及市场需求的新产品新功能，可能对公司的市场份额和经营产生不利影响；（2）海外市场经营风险：公司积极拓展海外市场，核心产品和解决方案覆盖包括中国台湾地区、东南亚等市场。如果全球经济政治形势发生不利变化，公司在当地的经营或将受到影响；（3）下游行业周期波动的风险：公司主要服务于广泛的下游制造业客户，下游行业景气度波动对公司经营业绩可能产生不利影响。

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