泰和新材(002254):氨纶延续弱势,芳纶竞争加剧,关注芳纶隔膜放量情况

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入19.03亿元，同比下降2.48%，归母净利润0.26亿元，同比下降77.58%；其中第二季度收入8.46亿元，同比下降14.18%，归母净利润0.15亿元，同比下降83.98%，环比增长28.01%。2、氨纶行业产能扩张至143万吨，供需失衡加剧，价格弱势，行业内企业多数亏损；公司氨纶板块收入7.19亿元，毛利率-6.47%。3、芳纶行业竞争加剧，价格下行，利润空间收窄；公司芳纶板块收入11.70亿元，毛利率32.63%，同比下降5.85个百分点，但销量同比增长超30%。4、芳纶纸市场需求扩大，在新能源汽车、变压器等领域实现突破；芳纶隔膜产业化项目于2025年上半年启动投料试车，未来有望进入产能释放期。5、绿色印染和智能纤维业务订单增加，应用场景持续开拓。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.67亿元、2.06亿元、2.29亿元，EPS分别为0.08元、0.24元、0.27元，维持“增持”投资评级。

#风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、产品价格波动的风险。

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