隆基绿能(601012):Q2环比减亏,BC稳步推进

#核心观点：1、2025年上半年公司收入同比下降14.83%至382.13亿元，归母净利润-25.69亿元，扣非归母净利润-33.04亿元。2、Q2单季度收入191.61亿元，同比下降8.12%，环比增长40.35%；归母净利润-11.33亿元，环比减亏3.03亿元。3、上半年硅片出货量同比增长17%至52.08GW，组件出货量同比增长26.26%至39.57GW，其中BC出货占比超20%。4、公司货币资金加交易性金融资产约496亿元，Q2实现正向经营活动现金流12.63亿元。5、HPBC2.0产能稳步爬坡，量产组件转换效率达24.8%，预计2025年末高效产能占比超过60%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润为-24.62亿元、22.94亿元，对应PE为-56倍、60倍，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：光伏装机增速下降、BC进展不及预期。

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