沪电股份(002463):AI拉动PCB需求,公司成长未来可期-公司简评报告

#核心观点： 1、老牌 PCB 生产商，下游覆盖通讯、数据中心、汽车、工业设备和半导体芯片测试等领域。 2、AI 基础设施建设提升对 PCB 的性能要求，预计 2023-2028 年 AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品复合增长率约 40.2%。 3、2024 年公司营收 133.42 亿元，同比+49.26%；归母净利润 25.87 亿元，同比+71.05%。企业通讯市场板收入 100.93 亿元，同比+71.94%。 4、布局海外生产基地，泰国工厂已实现小规模量产，加速客户认证与产品导入。 5、积极扩产应对 AI 需求，2025 年下半年产能将改善，新建人工智能芯片配套高端 PCB 扩产项目已启动建设。 #盈利预测与评级： 预计公司 2025/2026/2027 年归母净利润分别为 35.34/44.19/52.5 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 #风险提示： 数据中心资本开支不及预期、公司扩产不及预期。